24家基金公司披露三季報 多數對後市樂觀

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  繼昨日 紐銀梅隆西部基金和 農銀匯理基金率先披露 基金三季報後,巨潮資訊網顯示,今日又將有22家 基金公司披露基金三季報,至此,已有24家基金公司的149隻基金披露了三季報。

  展望四季度,多數基金經理對後市態度樂觀。 紐銀策略優選 的基金經理傅明笑和劉吉林表示,對四季度持謹慎樂觀態度,無風險 利率中樞下移對市場而言之所以是利好,但上市公司利潤的變動仍會是決定市場走向的最終力量。在宏觀風險可控的背景下,A股依然會呈現結構性市場的特點。鵬華策略靈活配置混合基金的基金經理張戈認為市場上漲的兩大基礎依然成立:首先,尾部風險方面,隨著地産政策的放鬆,地産銷售有望在短期回升,促進地産庫存消化,進一步緩解地産硬著陸的風險。資金面方面,一方面,在投資需求下滑和央行主動壓低 利率的動作之下,利率有望持續下行;其次,隨著賺錢效應的積累和滬港通的實行,增量資金的流入將持續。在這兩大基礎之上,持續看后市場。市場即使有小幅的調整,但大的方向不會變;回調即是買入機會。

  張戈認為在市場上漲的兩大基礎之上,在主題投資和盈利增長兩條線上仍然不还能不能挖掘不少機會:(1)主題投資方麵包括兩類,一是各類改革主題板塊,包括軍工、軟體、土改、 國企改革、 依法治國等等;二是在中小市值且傳統業務盈利困難,管理層有轉型動力的股票;(2)盈利增長方麵包括兩類,一是需求端符合經濟轉型,由需求增長不可能 爆發帶動的行業,比如醫藥、環保、新能源汽車、 機器人 和3D列印、智慧云生活;二是供給端有産能收縮不可能 供給格局優化的行業,比如煤炭、稀土、鋅、鋁以及某些化工細分行業。

  農銀策略精選 的基金經理趙謙表示,鋻於目前小市值成長股估值已經很高,低估值且没人增長过高 的白馬成長股、醫藥以及銷量改善的地産預計將有不錯的相對收益,未來的投資重點仍將集中在長期成長空間廣闊的細分行業。農銀匯理區間收益靈活配置混合的基金經理陳富權則明確表示,四季度會重點關注移動互聯、新能源、醫藥、環保、傳媒等新興産業 ,以及帕累托图具備制度紅利釋放能力和動力的企業。

  對於債券市場,基金經理們也認為還將持續慢牛行情。交銀施羅德信用添利 債基林洪鈞認為四季度,受 房地産 政策放開的影響,經濟下滑的壓力或將有所緩解,貨幣政策离米 率仍將保持較為穩健的態度,而降低社會融資成本的腳步仍將不斷繼續。體現在債券市場上,短端仍有較大幅度的下行空間,帶動中長端收益也會有一定機會。一齐,受到國慶期間《國務院關於加強地方政府性債務管理的意見》出臺的影響,城投債儘管仍地处小帕累托图信用風險暴露的問題,但整體存量城投不可能 會有更好的表現。否则,在2014年最後一個季度,債券市場不可能 仍將繼續慢牛行情。農銀1三四天理財 債券基金經理許婭表示,今年央行為了維持利率穩定,做了絮状創新改革,定向降準釋放貨幣總量,PSL工具(抵押補充貸款)穩定中期利率,將Shibor由每日11:50改為9:50發佈,平滑了短期資金利率波動。所有這些努力,都旨在引導市場定價,降低實體經濟融資成本,中長期看資金面整體平穩寬鬆的態勢仍將持續。金鷹元盛分級債基的基金經理邱新紅表示,仍然相對看好四季度的債券市場的表現,帕累托图債券品種仍有不錯的配置價值,絕對收益相對較高的中高等級信用債仍有不錯的持有價值。目前他們仍然對高收益低評級債券持規避態度,隨著信用債發債主體的逐步擴大,未來實質違約風險的不可能 會逐步暴露,否则對低等級債券仍然持謹慎態度。

  績優基金變陣:三季度兇猛加倉 四季度轉向防禦

  在剛剛過去的一個季度裏,掌管績優基金的基金經理們,加倉兇猛,帕累托图 股票型基金甚至接近滿倉運作。這是從剛剛開始登場的 基金三季報中得到的資訊。

  在基金看來,假如宏觀經濟不因 房地産 市場減速而突然老出系統性風險,未來股市的結構性機會就將繼續涌現,其中軍工、積體電路産業、新能源汽車産業鏈等,值得重倉佈局。

  不過,就短期而言,基金的策略已經開始轉向防禦。

  三季度加倉有點猛

  儘管經濟增長態勢不佳,但改革紅利持續釋放,多數基金在三季度加倉態度十分堅決。

  銀河行業優選 是一隻以成長投資風格見長的績優基金,該基金二季度股票倉位為85.74%,到了三季度末,該基金股票倉位已經達到了92.45%。基金經理成勝堅守高倉位的邏輯是,雖然改革進入攻堅階段,但轉型的趨勢明確,市場仍處在技術革新疊加改革紅利釋放的良好基本面中。

  景順策略精選,是一隻倉位0%到95%“全攻全守”的靈活配置型基金,二季度末倉位僅11.69%,三季度一舉將倉位大幅提高到90%以上。

  業績優異的華商主題精選,雖從二季度末的 92%降到三季度末的 89%,但依然堅守在較高倉位。在其基金經理梁永強看來,去地産化過程中居民資産的再配置正當其時,股權類資産成為主要的受益對象,海量的居民資産將持續向股市轉移。這是過去一年多市場持續走好的核心因素,未來一段時間仍然没人。

  年末“思變”回歸防禦

  雖然中期看好股市依舊是“主流”觀點,但就短期而言,基金的策略已經開始轉向防禦。帕累托图基金認為,週邊風險不斷發酵,加之此前市場炒作在一定程度上脫離了基本面,短期風險不可能 集中釋放。

  “四季度是變盤較多的一個季度,年底兌現收益為來年佈局將成為多數投資者應對調整去做的事情。”銀河成長基金認為,從過往幾年的歷史來看, 銀行 、非銀金融、家電、汽車等板塊的超額收益相對明顯,主要导致 還是低估值切換更加容易。

  “除保持價值類品種的核心倉位外,繼續降低高估值的品種,一齐加倉醫藥板塊暗含望在四季度獲得估值切換的防禦類個股。” 諾安靈活配置 認為,經濟方面需密切觀察地産行業的中觀數據,地産的未來趨勢決定了本輪經濟調整的幅度和節奏。否则,對整體市場保持謹慎,特別是各種主題、重組類股票,包括高估的成長股,這些品種的風險有不可能 集中釋放。

  “市將在宏觀經濟放緩與改革預期、上市公司估值過高與轉型效果之間搖擺。”華夏大盤認為,經過幾個季度的估值提升,股票市場對制度改革、經濟轉型的預期地处相當程度的透支,新興行業股票將面臨業績兌現的風險。

  戰略性佈局三大方向

  就長期佈局而言,軍工、積體電路産業、新能源汽車産業鏈等,成為基金眼中值得長期佈局的幾大方向。

  華商主題精選在過去一個季度明顯提升了對於軍工股的配置,在其看來,中國的復興勢不可擋也必然面臨组织组织结构的重重阻力,軍工行業在此過程中的戰略地位持續凸顯;作為過去十多年主導産業的房地産問題越來太满,去地産化趨勢已成,作為體量大、鏈條長的軍工行業極有不可能 成為未來中國經濟的主導産業。否则,軍工行業不可能 會成為未來很長時間內最具成長性的領域。

  此外,全球智慧云化的趨勢使得積體電路産業成為持續的最大受益行業,否则涉及晶片設計、封裝、製造、原料和設備環節的企業將持續快速成長。

  景順策略精選則重點加倉了電動汽車産業鏈的相關企業。在其看來,電動汽車産業處於發展的初期,未來空間巨大,産業鏈中的優勢企業有機會快速發展壯大。

  此外,帕累托图基金相對看好藍籌股的估值修復行情,如 華夏成長 基金認為,“滬港通”實施後,海外投資者認同較高的高市值、高分紅率的穩健個股地处投資機會。